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クレディ・スイスと USB の合併は、銀行が数十億ドルの債券をゼロにした後、西側の債券市場を破壊する可能性がある(ニュース)[G翻訳]

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2023 年 3 月 23 日木曜日、JD Heyes

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今週の一連のレポートによると、米国の大手銀行の破綻による世界的な金融への影響は続いています。

ブルームバーグが月曜日に引用したアナリストによると、スイスの 2 大銀行、クレディ スイスと UBS の合併案は、西側の債券市場全体に悪影響を及ぼす可能性がある、とロシア トゥデイが 報じた。

日曜日、UBS は、投資家と顧客の信頼を失ったために破産寸前だったクレディ スイスを、30 億スイス フラン (32 億 4000 万ドル) の株式で買収したことを発表しました。取引を仲介したスイス政府は、クレディ・スイスの資産から生じる可能性のある損失に対して90億フランの保証を提供し、スイス中央銀行は流動性支援として1000億フランを提供した、とレポートは付け加えた。

合併の条件として、スイスの金融市場規制当局である FINMA は、銀行の資本を改善し、流動性の問題を解決するために、クレディ スイスに対し、追加 Tier 1 (AT1) 債の約 160 億スイス フラン (172 億 4000 万ドル) を帳消しにするよう指示しました。

偶発転換社債または CoCo としても知られる AT1 債は、銀行の自己資本が特定のしきい値を下回った場合に株式に転換または償却できる銀行債務の一種です。2008 年の世界的な金融危機の後、銀行の回復力を高め、納税者の​​救済を制限するために導入されました。AT1 債は通常の債券よりもリスクが高いと考えられており、追加のリスクに対する補償としてより高い金利を提供していると RT.com は付け加えました。

債券保有者は何も受け取らないように設定されていますが、クレディ・スイスの株主は UBS の取引に基づいて 32 億 3000 万ドルを受け取ることになります。これは、他の国の当局がスイス政府の例に従うのではないかと恐れる債券保有者の間で不満を引き起こしている、と報告書は述べている。

「AT1保有者と株主の間のヒエラルキーを彼らがどのように覆すことができるかは驚くべきことであり、理解するのが難しいです.AT1保有者を一掃しながら株主に多額の支払いを行うことは、2008年以降に国際的に合意されたすべての解決原則と規則に反することです」とJerome Legras氏は述べています。 RT.com によると、Credit Suisse の AT1 デットへの投資家である Axiom Alternative Investments の研究責任者。

別の債券保有者であるアクイラ・アセット・マネジメントの債券ポートフォリオ・マネージャーであるパトリック・カウフマン氏は、ブルームバーグに「これは全く意味がありません…株主はゼロになるべきです…AT1が株式よりも優先されることは明らかです」と驚いています。

Credit Suisse の AT1 債券の償却については、さまざまな意見があります。一部のアナリストはこれを合理的な動きと見なしているが、こうした債券は銀行が破綻した場合に納税者ではなく投資家にリスクを移転するように設計されていることを考えると、債券保有者はこの決定に不満を抱いている. 彼らは、他の国もこのアプローチを採用するのではないかと恐れています。一部の専門家は、この動きが新規発行のためのAT1市場の閉鎖につながるか、クレディ・スイスとUBSの合併に伴うリスクの増加により、そのような債券の価格を押し上げると考えている、とRT.comは指摘した.

RIA Novosti とのインタビューによると、リーマン ブラザーズの元副社長であるローレンス マクドナルドは、米国政府が構造的な問題に対処するために必要な措置を講じることができなければ、約 50 の地方銀行が銀行危機に屈する可能性があると警告しました。 別のレポートに記載されています。

「政策立案者は、銀行口座からの25万ドルを大幅に超える預金の流出を維持するために、はるかに大きな源泉徴収を導入することを余儀なくされる可能性が最も高い」と彼は指摘した.

2008 年の世界的な金融危機は、リーマン ブラザーズの破綻に始まり、資金調達市場の凍結につながり、国際的な貸し手が米ドルにアクセスすることが困難になったと報告書は指摘しています。

マクドナルドによると、米国の銀行部門が現在直面している課題は、リーマン ブラザーズの破綻以前の課題と似ています。彼は、米国の地方銀行は「数千億ドル」を失うと予想され、投資家は資金をより大きな銀行に移し、最終的には国債に移す可能性が高いと付け加えた.

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