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世界的な破産はすでに焼き付いています(ニュース)[G翻訳]

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ナチュラルニュース
2023 年 4 月 7 日金曜日、ニュース編集者

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複雑さを取り除き、すべての経済危機と崩壊は、担保 と その担保の崩壊によって保証される債務との間の不安定な非対称性に帰着します 。

( DailyReckoning.comから再発行された Charles Hugh Smith による記事)

それは本当に簡単です。

信用が容易な時代では、信用力のある借り手も限界的な借り手も、突然、より多くの借り入れができるようになります。リターンを求めるこの新しい現金の洪水は、「安全な投資」と見なされる従来の資産 (不動産、優良株、および債券) に対する熱烈な需要を煽り、「安全な」資産の供給が限られていることを考えると、その需要はこれらの資産の評価をムーン。

イージー・クレジットと高騰する資産評価によって生み出された陶酔的な雰囲気の中で、イージー・クレジットの一部は、限界投資（たとえば、十分な雨が降った場合に一時的にしか生産的でない農地）、実際よりもシズルに基づく高リスクの投機的ベンチャーに飛び火します。ステーキと完全な詐欺は、正当な「確実な機会」として偽装されました。

イージークレジットによって生み出される需要が増加するにつれて、人々がこれらすべての資産に対して喜んで支払う価格は急上昇します。そして、なぜ信用は増加し続けているのでしょうか? 価値が上昇する資産はより多くの担保を生み出し、それがより多くの信用を支えます。

この自己強化フィードバックは、拡張段階では非常に有益に見えます。鋤の下に置くために購入した放牧地の価値がちょうど 2 倍になったので、所有者はさらに借りて、現金を使ってより多くの放牧地の購入を拡大することができます。

住宅、商業用不動産、株式、債券など、あらゆる資産で同じメカニズムが働いています。資産の価値が上昇すればするほど、より多くの信用を支えるために利用できる担保が増えます。

◆安全の幻想

新しいローンを裏付ける担保がたくさんあるので、借り手と貸し手の両方が、収益性の高い信用の拡大を「安全」と見なしています。

この安全性は不安定な砂の山の上にあるため、幻想です。価格は、誰かが資産に対して支払う金額によって決まることは誰もが知っています 。あまり注目されていないのは、資産を購入するために誰かが借りることができる金額 によっても価格が設定されることです 。

借り手が借入能力を使い果たした場合 (収入と所有資産ではこれ以上の負債をサポートできない場合)、または信用状況が引き締まると、より多くのお金を借りることができた場合に資産に対してさらに高い価格を支払った可能性がある人は、もはや十分に借りることができなくなります。アセットの入札単価を引き上げます。

価格はマージンに基づいて (つまり、最後の販売によって) 設定されるため、通常の販売のチャーンは評価を押し下げるのに十分です。最初は多幸感は衰退の影響を受けていませんが、信用が引き締まるにつれて（金利が上昇し、融資基準が厳しくなり、限界の買い手やベンチャー企業が排除されます）、買い手は不足し、慎重な売り手が急増します.

ファンダメンタルズ バリュエーションに関する疑問が生じ、信用の引き締めによって売上、収益、利益が減少するため、非常に高いバリュエーションが不足していることがわかります。「無限の成長」の話が弱まると、バブル価格が「公正な価格」であるという主張は消え去ります。

◆避けられない地滑り

デフォルトが増加するにつれて、貸し手はさらに信用を引き締めざるを得なくなります。最初の転落は無視されますが、最終的にデフォルトが地滑りを引き起こし、資産評価における信用膨張したバブルが崩壊します。

バリュエーションが急落するにつれて、すべての新しい債務を裏付ける担保も急落します。「安全」に見えた債務は、破産に追い込まれる可能性があるとして、すぐに暴露されます。バンガローの価値が 50 万ドルから 100 万ドルに倍増したとき、評価益の軌跡は予想どおりバラ色に見えました。

住宅価格は 10 年ごとに 30% 以上上昇しました。そのため、数年で 130 万ドルの価値があると思われる家に 80 万ドルの住宅ローンを組むことは、非常に安全に見えました。

しかし、100 万ドルは、簡単で豊富で低コストの信用だけに基づいたバブルでした。信用が引き締まると、家はゆっくりと、しかし確実に、バブル前の評価額 ($500,000) に再評価されるか、あるいは、その評価額が以前の崩壊していないバブルの単なる成果物である場合は、おそらくはるかに低くなります。

現在、担保は住宅ローンよりも 300,000 ドル少なくなっています。$200,000 の頭金を支払った所有者は、$500,000 での強制売却によって一掃され、貸し手 (または住宅ローンの所有者) は $300,000 の損失を被ります。

銀行システムが、わずかな増分損失のみを吸収するように設定されている場合、この規模の損失は、貸し手が支払不能になります。貸し手の資本基盤は損失によってゼロになり、継続的な損失によってマイナスの純資産に押し込まれます。

バブルがはじけると担保は崩壊しますが、現在幻となった担保に対して貸し出された債務は残ります。

◆ただの「政策ミス」

これは大恐慌の話であり、現在の一連の信用膨張バブルとその結果生じる金融危機に疑問を投げかけるため、愛されていない話です。そのため、この話は、「連邦準備制度理事会は政策上の誤りを犯した」など、より口に合うものに作り直されています。

これは、中央銀行が適切な政策を選択すれば、信用バブルと現実から切り離されたバリュエーションの両方が永遠に拡大し続ける可能性があるという幻想を助長します. 現実には、借り入れの拡大が最終的に限界借り手の収入と担保を超え、この現金の津波が最終的に破綻する限界の高リスクの投機的ベンチャーに流れ込むため、信用バブルは常に弾けます。

信用資産のバブルがはじけないように、針に糸を通す方法はありません。しかし、私たちはここにいて、世界のすべてのバブルがついに崩壊し始め、担保とその担保で発行されたすべての債務の崩壊を保証しているのを見ており、バブルを再び膨らませて世界経済を破産から救うにはどのような政策調整が必要かについて、暴徒は議論しています。 .

申し訳ありませんが、世界的な倒産はすでに根付いています。 バブル資産の上昇 (キャピタルゲイン、開発税など) から派生した幻の担保と収入源に多額の負債が積み上げられています。

非対称性は現在非常に極端であるため、金融環境の引き締めというありとあらゆるビジネスサイクルの不況による資産評価額/担保のわずかな下落でさえ、エブリシング バブルの崩壊と、風に吹かれた世界の債務の山が引き金となるでしょう。ファントム担保の砂。

世界の債務が公式レベルの約 300 兆ドルをはるかに超えていると疑うには説得力のある理由があり ます 。資産が数年でおよそ 2 倍になると、 バブルの対称性は 、バリュエーションがほぼ同じ期間にバブルの開始点に戻ることを示唆しています。

結果として生じる担保の浸食は、世界の信用バブルを崩壊させ、 世界経済と金融システムを破綻させる価格の再設定/リセットを引き起こします。

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