ソーシャルレンディング投資記録（旧ブログ）

　クラウドクレジットから、新しいファンドが登場しました。
　最近、クラウドクレジットでは「社会的インパクト投資（＊）」に力を入れている様子。
　今回の募集案件は、その側面が色濃く出たものとなっています。

　（＊）インパクト投資：社会的な課題の解決を図ると同時、経済的な利益を追求する投資のこと


　・パキスタン太陽光事業者支援ファンド1号

　　予定利率：10.3%（パキスタン・ルピー建て）
　　期間：約25ヶ月
　　貸付総額：1,000万円（当初）
　　担保：無し

　　


　今回のファンドの特徴は、何と言っても上の表記。
　クラウドクレジットとしては（おそらく）初の「高リスク案件」が明記されています。

　クラウドクレジットの案件は、そもそもが通常の不動産案件などに比べて担保がなく高リスクです。
　さらに外貨建て案件では、為替リスクもあるためリスクはもう一段高まります。
　そんなクラウドクレジットでわざわざ「高リスク」を明記することになったこの案件。どういった理由で
　高リスクなのか、紹介していきます。


　まず最初の理由は、この案件が無担保であることです。
　貸付先は米国の環境インフラ支援持株会社ですが、最終的な用途はパキスタンの個人向け太陽光ユニット。
　このユニットを割賦販売やレンタルをして、その収入が返済原資となります。

　ということは当然、個人からレンタル代金などが手に入らなければ、返済は行われません。
　お金を払わなければ太陽光ユニットからの発電が止まる、その後課金がなければユニットは回収される、と
　ありますが、実際はユニットの横流しも出てくると予想されます。
　そういった場合、個人から債権の取り立てができるかといえば、おそらく答えはNOでしょう。

　貸付先の環境インフラ支援会社も、担保として何かを差し入れているわけではありません。
　こちらは米国本社まで逃げ出すということはないかもしれませんが、それにしても倒産すれば終わり。
　このように無担保ということは、リスクが高い案件ということになります。


　もう一つの理由はこれ。
　貸付先となっている環境インフラ支援会社は、直近で赤字決算＆債務超過です。

直近の決算期である2018年6月の純損失は約173千米ドル、総資産約798千米ドルに対し、債務超過は532千米ドルです。O社の事業はパキスタンに持つ現地法人を通じて行っているものがほぼすべてですので、O社の赤字の主因は、パキスタン法人の赤字になります。また、本ファンドの資金需要者たるO社の返済原資となるのも、パキスタン法人の売上となります。

　赤字決算はさておいて、債務超過はかなり怖いです。
　一般的な家計で例えれば、この会社は資産の1.6倍の借金を背負っていることになります。

　「今年度中に資金調達を完了の見込み」「2020年に黒字化の見込み」という説明文は書かれていますが、
　それは例え守れなくても、誰もペナルティを負わない軽い言葉です。
　資金調達や黒字化のエビデンスがなければ、リップサービスと取られても仕方ありません。


　最後のリスクは、為替リスクです。
　本ファンドは、パキスタンルピーという聞き慣れない通貨建てで行われます。
　この通貨のここ6〜7年の動きはこんな感じです。

　
　（http://www.forexchannel.jp/　より引用）


　見ての通り、今年初めからも15%ほど急落しているなど、かなり豪快な動きをしています。
　もちろん、償還タイミングでうまく円安になればかなりのチャンスもあるのですが、それは同時にリスク
　でもあるということ。
　10.3%の年利は、為替変動の前には吹き飛ぶ可能性があることは認識しておく必要があるでしょう。


　と、パキスタン太陽光ファンドのリスクについて解説しました。
　正直言いまして、投資商品としての魅力は微妙すぎます。

　ただ、記事の初めに戻りますと、この案件はあくまでも「社会的インパクト投資」。
　つまり、「社会的な課題の解決を図る」事を主目的においているのだ、と考えるべきかと思います。


　社会的な課題の解決のため、投資家にリスクを負わせるのはどうなんだ、という議論はあるでしょうが、
　これもまた、投資の一つの形であることは確かです。
　今後もクラウドクレジットではこういった案件が多く登場すると思われますので、気になった方はまずは
　会員登録だけでもいかがでしょうか。


　クラウドクレジットへの投資をお考えの方は、こちらから検討いただけると幸いです。
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