サラリーマンが株式投資で給与水準の収入を目指すブログ

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大手小売業向けに需要予測型の自動発注システム「sinops」を展開。卸、製造業向けも展開。

同社は２０１８年１２月に上場し、営業利益は２０１６年１２月期は１１０百万円、２０１７年１２月期は１５０百万円、２０１８年１２月期は２３１百万円、２０１９年１２月期は３００百万円（予想）と毎年２５％以上の成長をしている。

２０１９年８月に発表した中間決算で進捗率が１１％と大幅な鈍化となり株価は一気に売り込まれました。

ただし、進捗率が落ち込んだ理由は、消費税増税に対応したシステムの開発により、契約が遅くなったことが原因で、通期の利益見通しは変更しないとのことでした。

現在、急落したときの窓を埋める動きをしていますが、１８００円を起点として２４００円までの第一波、２０７０円を起点として現在進行中の第２波の上昇が確認できています。

今後は、第３波を形成することを期待して、そこに合わせて買いに行くか、第二波の波にのり２８００円くらいまでついていくか考え中です。

戦略としては、すぐに購入して２８００円で一旦利確し、２４００円付近で再購入し、第三波に乗れるといいなと考えています。

勤怠管理等業務ソフトを一体化したクラウドサービスを提供。米セールスフォース社と資本提携をしている。

売り上げは順調に伸びていたが、２０１９年７月の第３四半期報告で進捗率が５９％と低めであったことを理由に株価はピークから約５０％下落することに。

新興市場で、進捗率が低い場合は外国人機関投資家に容赦なく売り込まれなかなか上昇が難しくなる場合が多く見受けられます。

今回は、売り込まれて約２か月半ですが、株価も１５００円代を底値に徐々に回復基調になってきているのではないかと感じられます。


バフェットは、成長株が一時的な理由で大きく下げたときに買うことを推奨していました。

今回の下落はまさに買い付けのチャンスではないかと考えています。

成長株がしつこく機関に売り込まれることはよくあり、しかもそれが長期化して我慢しなければいけないこともあります。

その状況に追い込まれるとものすごく投資効率が悪くなり、年単位で身動きができなくなることがあります。

２５％以上の成長を達成していても株価はピークから３分の１まで落ち込むこともあります。

チームスピリットの場合もまだ下がる可能性もないとは言い切りませんが、株価は徐々に底打ちを見せておりそれにつられて空売り数が減ってきています。

売る人がいなくなれば株価は軽く窓を埋めを期待しています。

上場来高値まで狙うかは現段階では定かではありませんが、２５００円くらいで利確できればよいと考えています。

２０２０年２月期決算で、第１四半期で、売上２．８％増収、営業利益２２．５％減益、経常利益２０．９％減益となっていました。

この進捗率は、第１四半期ですでに経常利益の通期見通しの４０％を達成しており、第２四半期でも同様の進捗率であった場合は、８０％の進捗率となり、上方修正の期待がありました。

また、６〜８月の売り上げの推移も前年比で１００％を超えており業績悪化になるような状況ではないと考えていました。

しかし、９月２０日に下方修正を発表し、９月２４日はそれなりに下落すると考えていましたが予想に反して株価は上昇しました。

このことから西松屋の市場評価を考察してみます。


下方修正が悪材料出尽くしでないにもかかわらず株価が下落しない理由は？

まずは、下方修正とはいえ、前期に比べて増益傾向であるからではないでしょうか。そのため株は売られないで逆に買われていたと考えられます。

また、今回の下方修正の理由が、冷夏により売り上げが想定外にあがらず値下げの費用がかかったことなので今後の業績に期待感があることなどが上げられます。


本日は４３円（４．４１％）の下落となりました。

下落の理由は定かではありませんが、押し目のチャンスと思い買い増しを決行

今後は年末にかけて日経平均の上昇を想定しているためそれに合わせて１２００円程度まで上昇することを想定してこのままホールドを予定。

損切りについては想定できていないが、現在の株価から５％程度下落の８８０円で撤退しようと思います。

２０２０年２月期決算で、第１四半期で、売上２．８％増収、営業利益２２．５％減益、経常利益２０．９％減益となっていました。

この進捗率は、第１四半期ですでに経常利益の通期見通しの４０％を達成しており、第２四半期でも同様の進捗率であった場合は、８０％の進捗率となり、上方修正の期待がありました。

また、６〜８月の売り上げの推移も前年比で１００％を超えており業績悪化になるような状況ではないと考えていました。

しかし、９月２０日に下方修正を発表し、９月２４日はそれなりに下落すると考えていました。


下方修正後の寄り付きは下げになりましたが、すぐに切り返す展開になりました。

理由は定かではありませんですが、みんかぶによると「織り込み済み」とのことでした。

第１四半期の業績の進捗率が４０％で月次の売り上げの推移が前年比で１００％を超えているにもかかわらず下方修正を織り込み株価が上昇を続けている！？

個人的には言われている意味がよく理解できませんが、それが株の世界だと難しさを感じました。

下方修正はしましたが、前年度比で増益であることは間違えないのでそのあたりが評価され大口が買い支えているということで納得することにしました。

個人的には空売りをしようと考えていましたが、去年の流れを見ていると、下方修正⇒自社株買いの流れがあり、自社株買い発表で多少株価が戻ったところで、持ち株の処分＆空売りをする予定でしたが、株価が下がらなかったためホールドを続けることにしました。


９月２４日に９月の売り上げの発表がありました。

こちらの結果は前年比で１０４％の売り上げとなり相変わらず好調な業績が期待できます。

明日も続伸することを期待します。

２０２０年２月期決算で、第１四半期で、売上２．８％増収、営業利益２２．５％減益、経常利益２０．９％減益となっていました。

この進捗率は、第１四半期ですでに経常利益の通期見通しの４０％を達成しており、第２四半期でも同様の進捗率であった場合は、８０％の進捗率となり、上方修正の期待がありました。

また、６〜８月の売り上げの推移も前年比で１００％を超えており業績悪化になるような状況ではないと考えていました。

しかし、第２四半期の結果はなんと下方修正！

原因は、冷夏により夏物の衣料品の値下げによるためとのことでした。

冷夏は景気によくないため、売上の推移が良くても警戒が必要であること


前期に西松屋が下方修正した際には、２〜３日後に自社株買いを発表し株価対策をしています。

ただし、株価を下支えすることは難しく、一瞬持ちなおすもそのまま下落しています。

よって、現在の持ち株を処分して、自社株買いが終了した時点で空売りをして次の決算までに手じまう戦略が良いのではないかと思います。

ヤフーによるTOBが発表され公開買い付け価格は２６２０円となりました。

ヤフーは５０．１％の株式取得を目指しており、３３．４％以上の応募がなかった場合はTOBが無効となり、５０．１％を超える部分は買い付けを行わず、按分方式が行われるとのことです。

この２つの条件のせいで２０１９年９月１３日の終値は２４４６円とTOB価格より約７％低い水準でとどまっています。


TOBを行って３３．４％を取得できずに失敗することはあるのでしょうか。

今回前澤前社長から３０％の株式を譲渡されることは決まっているため、市場から３．４％の株式を集める必要があります。

現在TOB価格より低い株価であるため、可能性としては非常に低いと考えていますが、TOBが成立しないことも考えられます。

ZOZOの株価は１年前から右から下がりで、現在かなり低水準であるため、含み損を抱えてる株主も多くいるのではないかと推定されます。

そのためこの水準でTOBに応じない可能性もあります。

株主の構成は、外国：４１．７％、浮動株４．３％、投信４．９％、特定株５４．７％となっており、特定株のうち３０％は譲渡が決定しています。

ここ半年以内に買った人は含み益が出ますが、それ以前に買った人は含み損が発生します。

株の出来高は大きくなっていますがもしかしたら５０．１％に届かない可能性も捨てきれません。


TOB価格と現在の株価のかい離はこうしたリスクが存在するからです。

低い確率ですがTOBが成立しない、按分としてTOBを受ける可能性はありますが、高い確率で７％の利益を得られるのでしばらくしたら２，６２０円付近で株価が落ちついてくれると助かります。

西松屋チェーンは、ベビー・子ども衣料と生活雑貨のロードサイド大型店を全国展開しています。


２０２０年２月期決算で、今のところ第１四半期が終わっており、売上２．８％増収、営業利益２２．５％減益、経常利益２０．９％減益となっています。

しかし、通期の見通しは、売上４．９％増収、営業利益７４％増益、経常利益６５．２％増益を会社予想として出しています。

また、第１四半期ですでに経常利益の通期見通しの４０％を達成しており、第２四半期でも同様の進捗率であった場合は、８０％の進捗率となります。

上方修正を行うルールとして、経常利益に３０％以上の変動があった場合とありますが、中間発表は進捗率が５０％となりますが、進捗率が８０％となると上方修正が必要となってくるのではなかろうかと考えられます。

２０１９年２月に取り組んだお試しコースでは株式の売却益が１０万円くらいで、顧問料が５万円で差し引き５万円の利益でした。

今回は、手持ちの資産を増やしベーシックコースの銘柄に再投資をする資金を稼がないかという提案にのり２回目のお試しコースをすることにしました。

今回売買指示があったのは２０１９年７月３１日でした。

日経平均の終値は21,521.53であり、週末の２０１９年８月３０日（20704.37円）と比べると８００円以上、４％近く高い数値です。

端的に言うと投資のタイミングとしては最悪でした。

ちなみにその時の売り言葉は、「アメリカの金利引き下げ」でした。

金利の引き下げに乗じて株高が始まるといったシナリオでした。

ちなみに、雅投資顧問は万年強気なコメントをメールマガジンで発しています。

特に下落局面では、買い場だとメッセージを発しています。

そのため、基本的に空売りを推奨することはあまりありません。少なくともこの半年間はなかったです。

個人的には強気なほうが性に合っていますが、懐疑的な人は雅投資顧問はあっていないのではないかと思います。

外部状況は悪かったですが、株価は上昇をしています。

端的に言うといい銘柄を紹介してもらったと言えます。

そして、顧問料の５万円の含み益があった段階で足踏みを始めたので一旦利確することにしました。

これで、とりあえずは一安心でしたが、売却した価格付近で下げ止まったのを確認して再び同数の株を買い戻しました。

現在は１万円程度の含み益を有していますが、第一目標まであと約１０％、第二目標まで２２％となっています。

雅投資顧問は、逆指値を切り上げて上値を狙っていく手法をとっています。

利確する少し前に逆指値の切り上げの指示があって、その付近まで切り下がったため売却しましたが、実際は逆指値まで行きませんでした。

なので、ある程度利益が確保できれば、損をする、含み益を大幅に失うといったことはないと思いました。

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ジャパンインベストメントアドバイザーは、航空機リースが柱の会社です。

そのほかには、航空機エンジンの売却、旅客機から貨物機への改造、太陽光発電商品や法人向けの保険の販売などを行っています。

業績については、営業利益ベースで、２０１６年１２月期　２４億６５００万円、２０１７年１２月期　４７億７００万円、２０１８年１２月期　８９億３６００万円となっております。

過去３年間は営業利益ベースで５０％増益のペースで急成長している会社です。

今期の２０１９年１２月では１１５億円の営業利益を見込んでおり、前年比で３０％程度の成長となります。


かなりの成長企業であるが、株価については２０１８年５月の高値６３６０円から約１年かけて３分の１の１８００円近辺で低迷しています。



この低迷は、野村証券を筆頭に機関投資家の空売りが背景にあります。

野村証券は、２０１８年８月から１１月までに間に継続的に空売りを行い、そのことが株価低迷の口火となっています。

２０１９年４月の第一四半期決算をきっかけに野村証券の買い戻しが始まったため株価の下支えになっています。

なお、２０１９年４月の第一四半期決算は、営業利益が前年同期比で△４６．５％となり成長に陰りが見え始めたという市場評価で株価は急落しています。


『JPX日経中小型株指数』は、時価総額が比較的大きい銘柄を排除し、中小型株で資本の効率的活用や投資者を意識した企業を選定したものです。

JPX日経中小型株指数の算出対象数は、200銘柄となっています。

期間は９月１日〜翌年の８月３１日までとなっており、９月から投資信託などで新たに買い付けが想定されます。

これを受けて今まで沈んでいた株価が上昇基調に反転するかがポイントです。

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