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️1年以内に１ドル177円
円相場の動向は、国内外の経済政策や市場の変動に大きく影響されている。
特に米国の高金利政策が円安の主因となっており、日本当局の対応には限界が見えている。金融政策の影響、日本当局の対応の現状と限界、そして今後の見通しについて詳しく分析する。
️米金融政策の影響
現在、米国の高金利政策が続いており、これがドル高を引き起こしている。
米連邦準備制度（FRB）が掲げる「より長くより高く」という政策スタンスは、短期金利を高い水準に維持し、これにより投資家は米ドルを選好する。
この結果、ドルが強くなり、相対的に円が弱くなるという流れが続いている。
・米金融当局次第
米国の金利が高止まりする限り、円安は続くというのが市場の共通認識である。
️日本当局の対応とその限界
日本当局はこれまで何度か為替介入を行ってきた。
2024年4月には9兆8000億円規模の円買い介入を実施。
しかし、その効果は限定的であった。
円は一時的に上昇したものの、すぐに下落に転じ、再び介入前の水準を割り込む結果となった。
［教養の見解
］米金融当局が実際に緩和を実施するまで、日本の取り組みが効果を発揮できない。
所謂、米国の金利が下がらない限り、日本の為替介入は長続きしない。
️日米金利差の影響
円安の主因は日米の金利差にある。
今 市場は日本銀行が超低金利政策から脱却し、米金融当局が利下げを開始することを期待していたが、実際には米国経済の堅調な成長と根強いインフレを背景に、FRBは利下げを見送った。
日銀もわずかな利上げにとどまり、日米金利差は依然として大きなままである。
️今後の見通し
米個人消費支出（PCE）価格指数が、今後の円相場に大きな影響を与える可能性がある。
コアPCE価格指数が減速するとされており、これが米金融当局の年内利下げを後押しする可能性がある。
米国の利下げが実現すれば、円安の流れが緩和されるかもしれない。
逆に、インフレが高止まりすれば、FRBは高金利政策を続けざるを得ず、円安がさらに進行する可能性がある。
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