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7月30日から31日にかけて、日本銀行は金融政策決定会合を開催。
この会合では国債、買い入れの減額計画と共に追加利上げが議論される見込み。
エコノミストの間での利上げ予想は三割程度にとどまっている。
️エコノミストの予測と消費の懸念
・エコノミスト48人への調査
日銀が今月の会合で追加利上げを行うと予想するエコノミストの割合は29％。
前回の33％から若干の減少を見せている。
利上げの時期については、依然として10月が最多予想でありながらも、9月への前倒しが進んでいることが注目されている。
・利上げの見送り
43％が現時点での利上げを見送る理由として個人消費の低迷を挙げている。
理由として、消費の足踏みが継続していることも踏まえれば、夏場にかけての賃上げの消費や物価への波及度合いを見極める必要があるからである。
［教養の見解
］️国債買い入れの減額計画とその影響
国債買い入れの減額計画は利上げのハードルを上げる要因とされている。
植田総裁は、減額計画と利上げの同時決定もあり得ると発言しているが、現時点での消費の弱さと減額計画の同時決定が利上げの障壁となっている。
️リスクシナリオとしての7月利上げ
・リスクシナリオとして最も早い利上げのタイミングについて
94％のエコノミストが7月会合を挙げている。
日銀は経済・物価見通しが実現し、物価の基調が上昇すれば緩和度合いを調整するとしているが、今会合で議論される新たな展望リポートでもシナリオの維持が見込まれている。
️物価情勢と利上げの合理性
輸入物価上昇を価格に転嫁するリスクがあり、利上げの合理性はあると考える。
足元の消費の弱さは物価上昇による実質購買力の低下や一部の耐久財の供給制約によるものであり、利上げの制約とはなりにくいが、企業の借入コストが増大する懸念も背景にある。
️国債買い入れの減額計画の詳細
植田総裁は、減額計画は相応の規模で行うと明言している。
現在の月間6兆円の買い入れ額を5兆円に減額し、その後は四半期ごとに0.5兆円ずつ減額して2年後に月間3兆円まで圧縮する予想が中心となっている。
️まとめ
日銀会合では、追加利上げの予想は少数派ながらも、リスクシナリオとして7月利上げの可能性が高いことが示唆されている。
消費の低迷が主要な懸念材料であり、国債買い入れの減額計画との同時決定が利上げのハードルを上げている。
経済・物価情勢に基づいた慎重な判断が求められる中、今後の政策動向に注目が集まる。
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