投資家Ｍの防備録（記録メモ）

投稿者　株式トレーダーＭ


本日、カプコンの平成２５年３月期の決算発表がありました。

この会社は去年の１２月１９日に下方修正を発表して、私も４０万円くらいの損失を

出した銘柄です。

さてこの会社の決算短信で注目すべき項目は、貸借対照表（バランスシート）のゲーム

ソフト仕掛品残高です。
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平成２３年３月期　　ゲームソフト仕掛品　１０４億円

平成２４年３月期　　ゲームソフト仕掛品　２２３億円　+１１９億円

平成２５年第３四半期　ゲームソフト仕掛品　２５９億円　+３６億円

平成２５年３月期　　ゲームソフト仕掛品　１８８億円　−７１億円

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ゲームソフト仕掛品は一般の小売会社でいう在庫と考えていいと思います。

ゲーム会社の場合、まだ未発売で現在製作中のゲーム開発コストなどを資産計上

しているものと思われます。

一般的には売上げの増加率の範囲内での在庫の増加は小売の会社では問題

ないのです。

例えば売上げが１０％増なら、在庫も１０％以内の増加なら許容範囲内で、あまり

在庫が増えたからといって気にする必要はありません。

ただカプコンの場合、バイオハザード６を発売したあと（平成２５円第３四半期）の

ゲームソフト仕掛品の残高が減らないのに疑問を持っていました。

当然バイオハザード６のような大作には巨額の開発費をかけているでしょうから、

発売後はゲームソフト仕掛品が大幅に減るはずだと私は考えていたわけです。

しかし実際はゲームソフト仕掛品は前期末より増えていました。

IR担当者になぜバイオハザード６のような大作を発表した後もゲーム開発会社の在庫

ともいえるゲームソフト仕掛品が減らないのか問い合わせたこともありました。

ゲーム開発コスト（在庫）の管理がうまくいっていないのでは？とIR担当者に質問

したものです。

今回のカプコンの決算発表でチェックするのはこの一点に

するつもりでした。

結果は平成２５年３月期は第３四半期と比べて７１億円残高を減らしてきました。

平成２４年３月期と比較しても３５億円ゲームソフト仕掛品を減らしてきています。

これは今回、開発体制等の見直しに伴う事業構造改善費用を６９億円特別損失

に計上していますが、ゲームソフト仕掛品を見直した結果かもしれません。

決算短信を見たところ、特別損失費用内訳はデジタルコンテンツ事業における開発

体制の見直しに伴い、開発費用等について将来の回収可能性を再検討したこと

により発生した費用という記載があります。

明日決算説明会を開くようですので、その時特別損失のもっと詳しいことが分かる

かもしれません。

いずれにしても、今回ゲームソフト仕掛品を減らし、売掛金も約５６億円減らしてきた

ことは、カプコンの今後にはプラスであり、営業キャッシュフローも好転しますので

既存株主には歓迎すべきことだと思います。

しかし最近私は、ゲームソフト会社はソフト販売の当たり外れが大きく、今後はなる

べく長期投資での購入は避けたい業種と最近は考えるようになっています。

参考資料

平成２５年３月期カプコン決算短信（平成２５年５月８日発表）



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