０円で手にする金融知識 （なるべく）

ちょっと英語とファンダメンタルの勉強を兼ねてバークシャーの年次報告書を翻訳・公開していこうと思います。



To the Shareholders of Berkshire Hathaway Inc.:

Berkshire’s gain in net worth during 2013 was $34.2 billion. That gain was after our deducting $1.8 billion of charges – meaningless economically, as I will explain later – that arose from our purchase of the minority interests in Marmon and Iscar. After those charges, the per-share book value of both our Class A and Class B stock increased by 18.2%. Over the last 49 years (that is, since present management took over), book value has grown from $19 to $134,973, a rate of 19.7% compounded annually.

On the facing page, we show our long-standing performance measurement: The yearly change in Berkshire’s per-share book value versus the market performance of the S&P 500. What counts, of course, is pershare intrinsic value. But that’s a subjective figure, and book value is useful as a rough tracking indicator. (An extended discussion of intrinsic value is included in our Owner-Related Business Principles on pages 103 - 108.

Those principles have been included in our reports for 30 years, and we urge new and prospective shareholders to read them.

バークシャーハサウェイ株主の皆様へ：

バークシャーの２０１３年の純資産増額は３４２億ドルでした。この増加分は費用である１８億ドルを既に差引いてありますが、経済的に意味はなく、後程説明しますが、それらは我々の Marmon と Iscar での少数（株主）利益の購入によるものです。これらの費用後、A株式B株式は共に一株当たり簿価を18.2%伸ばしました。過去49年
（現在の管理体制に引継いでから）簿価は19ドルから134,973ドルまで成長し、これは複利で年19.7%になります。
最初のページにこれまでの長期パフォーマンスを掲載しています：年間のバークシャー一株当たり簿価の伸び率とS&P500の伸び率を対比させ、勿論本質的価値もについても同様です。但しそれは主観的な図であり、簿価は大まかなトラッキング指標としてのみ有用です。（本質的価値についての議論の続きは103-108ページ上に私たちの所有者関連事業の原則の部分で述べています。これらの原則は30年来の我々のレポートに反映させており、新たに株主となる方や株主になりうる方には急ぎ御一読頂きたい物です。）