０円で手にする金融知識 （なるべく）

・ Last year we invested $3.5 billion in the surest sort of bolt-on: the purchase of additional shares in two wonderful businesses that we already controlled. In one case – Marmon – our purchases brought us to the 100% ownership we had signed up for in 2008. In the other instance – Iscar – the Wertheimer family elected to exercise a put option it held, selling us the 20% of the business it retained when we bought control in 2006.

These purchases added about $300 million pre-tax to our current earning power and also delivered us $800 million of cash. Meanwhile, the same nonsensical accounting rule that I described in last year’s letter required that we enter these purchases on our books at $1.8 billion less than we paid, a process that reduced Berkshire’s book value. (The charge was made to “capital in excess of par value”; figure that one out.) This weird accounting, you should understand, instantly increased Berkshire’s excess of intrinsic value over book value by the same $1.8 billion.

昨年我々は最もしっかりした性質のボルトオンに３５億ドルを投じました：２つの素晴らしいビジネスへの追加の株式購入は既に我々の手でコントロールされているものでした。１つは Marmon で、購入は２００８年にサインした同社の１００％持分を我々にもらたすものです。他の１つは Iscar で、Wertheimerファミリーが所有していたプットオプションの権利行使の選択に伴い、我々にビジネスの２０％を売ることになったもので、２００６年に我々が会社の指揮権を購入したときに保有されていたものです。

それらの購入は我々の現在の収益力に、税引き前収益を３億ドル加えました。また、８億ドルのキャッシュをもたらしました。同時に、無意味な会計ルールは、昨年の手紙の中で詳述したように、　我々がそれらに支払った額よりも少ない１８億ドルという額面で購入したように目録に記録するよう請求しました、このプロセスはバークシャーの簿価を減じることとなりました。（費用は『額面価値の超過分に該当する資産』に掛かる：図その１）この不思議な会計は、あなたも理解しなければなりません、即席に増えたバークシャーの本質的価値の簿価超過分は同じく１８億ドルです。