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2016年12月10日

【SBI証券個人型年金プランに追加】 eMAXIS最適化バランスとベタインの評価

2016年11月29日にSBI証券個人型年金プラン(個人型確定拠出年金)の運用商品のラインナップが増えた。

追加されたのは以下の6ファンド。


 1. eMAXIS最適化バランス(マイゴールキーパー)
 2. eMAXIS最適化バランス(マイディフェンダー)
 3. eMAXIS最適化バランス(マイミッドフィルダー)
 4. eMAXIS最適化バランス(マイフォワード)
 5. eMAXIS最適化バランス(マイストライカー)
 6. SBI-PIMCOジャパン・ベターインカム・ファンド


まず、eMAXIS最適化バランスシリーズから見ていこう。


名前の通り各クラスのインデックスファンドを組み込んだバランスファンド。

リスクの大きさ毎に作られた5種類の指数に連動させようというもの。

eMAXIS 最適化バランス 15.jpg



イボットソン・アソシエイツ・ジャパンは、モーニングスターグループの日本法人。SBI証券もモーニングスターグループだから、同じグループ企業が作った指数を使ったバランスファンドを、確定拠出年金の運用商品に加えたわけだ。

その指数に合わせて構成する投資信託は、 eMAXIS(イーマクシス) というインデックスファンドシリーズ。

これは、三菱UFJフィナンシャルグループの三菱UFJ国際投信が運用している。

eMAXIS(イーマクシス)は、日本国内のインデックスファンドの草分け的存在で、かつては三井・住友トラスト・アセットマネジメントが運用するSMTインデックスシリーズと双璧をなしていた(今でもなしている?)が、他者がインデックスファンドの信託報酬額(投資信託の購入者が払う主要なコスト)を引き下げる価格競争をする中、デンっ! と構えて信託報酬を中々下げないのはご立派だ(笑)

eMAXIS 最適化バランス 3.jpg



▼目標リスク水準(※1)に合わせているのが特徴。信託報酬が年率0.54%(税込み)ほどなので、低コストのラップファンドみたいなものだ。守りながら増やすか、積極的に増やすかという運用方針の違いをサッカーのポジションに例えているようだ。

eMAXIS 最適化バランス 4.jpg



eMAXIS 最適化バランス 5.jpg



▼ 各ファンドの騰落率比較

eMAXIS 最適化バランス 12.jpg

eMAXIS 最適化バランス 7.jpg

eMAXIS 最適化バランス 8.jpg

eMAXIS 最適化バランス 10.jpg

eMAXIS 最適化バランス 11.jpg


▼年率1%以上のものばかりのラップファンドに近いものだと思えば、それに比べて運用コストが安く見える。

だが、eMAXISバランスの構成比率を真似て、SBI証券個人型年金プランにラインナップされている低コストのインデックスファンドを組み合わせれば、年率0.2〜0.3%台のポートフォリオが作れる。

各クラスのリスクの変動や、市場の変化に合わせて構成比率を調整したり、リバランスしてくれることをどれほど好感を持つかによって、eMAXISバランスシリーズの評価が分かれそうだ。

投資信託を選ぶ際は、純資産額が多いほど継続コストが低く、繰り上げ償還のリスクが少ないと言われるが、多くの証券会社や銀行での取り扱いがあるeMAXISシリーズを使っているので、繰り上げ償還のリスクは小さい。しかし、継続コストが下がるかどうかは、eMAXISシリーズのいままでの経過を見る限り投資家が払うコストを積極的に下げる意欲は引いんだろうなぁ。


eMAXIS 最適化バランス 13.jpg

eMAXIS 最適化バランス 14.jpg


(以上。eMAXIS 最適化バランス 目論見書より)


運用開始から、2016年12月10日現在までの約8か月間の値動きを比較してみると、

eMAXIS 最適化バランス 2.jpg


上げ相場での値上がりのしやすさで見ると、

eMAXIS最適化バランス(マイストライカー)
eMAXIS最適化バランス(マイフォワード)
eMAXIS最適化バランス(マイミッドフィルダー)
eMAXIS最適化バランス(マイディフェンダー)
eMAXIS最適化バランス(マイゴールキーパー)

の順になるが、


下げ相場での値下がりのしにくさで見ると、

eMAXIS最適化バランス(マイゴールキーパー)
eMAXIS最適化バランス(マイディフェンダー)
eMAXIS最適化バランス(マイミッドフィルダー)
eMAXIS最適化バランス(マイフォワード)
eMAXIS最適化バランス(マイストライカー)

の順になる。


eMAXIS最適化シリーズの中から、運用商品を選ぶ際は、自分にとって好ましい値動きをするファンドを選べばいいだろう。


次に、SBI-PIMCOジャパン・ベターインカム・ファンド(愛称:ベタイン)。

これは、社債で運用する低コスト債権アクティブファンド。

関連サイト:モーニングスター > 特別インタビュー

発行体格付け(母体企業の格付けを含む)がA格相当以上の債券等を投資対象としている。

日系企業が発行する外貨建て社債等を投資対象とし、対円での為替ヘッジを行うことで、為替リスクを低減しつつ、円建ての債券に比べて相対的に高い利回りを確保するつもりのようだ。

名目の信託報酬額は0.57%(年率)(出所はモーニングスター)、アクティブファンドの中では低い水準だ。


ベタインのポートフォリオ.jpg
(▲「高格付け」「為替ヘッジ」「業種分散」が特徴、アクティブファンドの割に低コスト。出所:モーニングスター > 特別インタビュー


設定日は、2016年6月30日と最近だが、純資産額が95億に達している。買っている人が意外に多いのか。

なお、償還日があり、2026年6月29日という。

確定拠出年金用に名称を変えて継続するのだろうか? 例えば、SBI-PIMCOジャパン・ベターインカム・ファンド(DC)というように。

他の債券ファンドやTOPIXと比較してみよう。

比較する期間は、SBI-PIMCOジャパン・ベターインカム・ファンドが運用を開始して以来の約5か月間、

SBI-PIMCOジャパン・ベターインカム・ファンド
SMT 国内債券インデックス・オープン
SMT グローバル債券インデックス
SMT 新興国債券インデックス・オープン
TOPIX

を比較し見ると

SBI-PIMCOジャパン・ベターインカム・ファンド 評価.jpg
(▲出所はモーニングスター)


社債ファンドってこんなもんかという印象。

ただ、運用期間が短いのでなんとも判断しにくい。

格付けの高い社債に夢を見ることできる人向けだろう。


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