ソーシャルレンディング投資記録（旧ブログ）

　SBI SLから、新しいローンファンドの登場です。

　玄海インベストメントアドバイザー社との協業プロジェクト「かけはし」のシリーズで、これまでは
　こちらの記事で紹介したようなメガソーラーの案件だけでしたが、そこに新しい種類が加わりました。


　・SBISLバイオマスブリッジローンファンド1号

　　募集開始：5/23（火）9:00〜
　　予定利率：7%
　　期間：12ヶ月
　　貸付総額：18億円
　　担保：�@貸付先及び親会社の株式（非公開株式）
　　　　　�A発電事業用地
　　　　　�B発電動産（発電設備）
　　　　　�C建設請負業者が保有する不動産
　　　　　�D親会社及び代表者による連帯保証による保全
　　　　　�@及び�Cの担保評価　19億9,000万円
　　LTV：90%


　玄海インベストメントアドバイザー社は再生可能エネルギー、ヘルスケア、インバウンドの分野を中心に
　投資や資産管理に関するコンサルティング業務を行っている会社です。

　公式ページの事業実績には、福岡県のバイオマス発電所が掲載されていました。
　（こちらのページのNo.18です）
　ただ、こちらの発電量は20MW、この案件の発電量は0.8MWなので、別物の可能性が高いです。


　バイオガス発電というのは、生物由来の有機物（ただし石油除く）を使う発電のことです。
　その燃料となるのは、排泄物、食品廃棄物、木材の残りや農作物の残りなど。
　欧州などの環境先進国では導入が進んでいますが、日本はこの分野では後進国です。

　調べてみて始めて分かったのですが、バイオガス発電とバイオマス発電には明確な区別がありました。
　（今回の案件はバイオガス）

　　・バイオガス発電：有機物を発酵させて可燃性ガスを取り出し、燃焼させてタービンを回す

　　・バイオマス発電：有機物を直接燃焼し、タービンを回す

　バイオガス発電は、バイオマスに比べて直接燃焼させない分、プラント構造をシンプルにする事ができ、
　導入、維持コストが安く、またCO2排出量が少ないという特徴があるようです。


　運用スキームは以下の図の通りです。

　
　（SBI SLの該当ページより引用）

　ぱっと見ると複雑なようですが、本質はシンプルです。
　関係する会社は以下の４つ。

　　A) バイオガス発電事業者
　　B) Aの関係会社
　　（業種はおそらく、海水の淡水化・浄水システムの開発事業、フード事業など）
　　C) 建設請負会社
　　D) Cの親事業者

　このうち、A,B,Dの代表取締役は同一人物なので、この４つの会社は実質的には同じものです。
　ですから、考えるべきは「４つの会社が全て吹き飛んだ場合にどんな保全が働くか？」ということです。


　実際、12ヶ月の貸付期間の間に、４つの会社が全て吹き飛ぶというのは考えにくいのですが、
　それでも最悪のリスクとして想定してみます。

　本案件の担保・保全は５つ。
　担保価値は、�@と�Cで19億9,000万円です。

　　�@貸付先及び親会社の株式（非公開株式）
　　�A発電事業用地
　　�B発電動産（発電設備）
　　�C建設請負業者が保有する不動産
　　�D親会社及び代表者による連帯保証による保全

　４つの会社が全て吹き飛んだと仮定すると、�@と�Dは無価値になります。
　�Dはお守りくらいの意味しかないのでともかく、担保価値19億9,000万円のうち�@と�Cがどの程度の
　割合なのかは公開して欲しいところです。

　もっとも、SBI SLはかつて別案件で、用地抵当権・工場建物担保・製造ライン設備担保をまとめて
　「流動性・換価性が乏しいので担保評価ゼロ」
　と豪快な査定をしたことがあり、担保査定の堅実さはそれなりに信用していいと思います。

　おそらく、19億9,000万円のうち相当額が�Cの不動産担保なのではないでしょうか。
　その上で�Aにも本登記を行う予定ですので、不動産担保は２つあることになります。
　（�Bは明らかに換価性が低いので、担保価値は期待しない方がいいと思います）


　・事業者は手堅い案件の定評があるSBI SL

　・貸付期間は12ヶ月、利率は7%と標準的

　・その間に、複数業態を持つ関係会社全てが吹き飛ぶ可能性は低いと思われる
　　（意図的な悪意を除く）

　・関係会社全てが吹き飛んでも、不動産担保２件である程度の元本は保全される


　情報はやや不足していますが、以上の理由より出資を検討してもいい案件だと考えます。
　募集総額も18億円と多いため、即募集が完了することもないと思いますし、私は出資する予定で
　資金の集まり具合をまず様子見するつもりでいます。


　SBIソーシャルレンディングでの投資をお考えの方は、こちらから検討いただけると嬉しいです。
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