投資家Ｍの防備録（記録メモ）

投稿者　株式トレーダーＭ

今日は６６７０　MCJ（マウスコンピュータージャパン）の決算短信を見てみたいと思います。

MCJは現在のところ私の長期投資の対象とはなりえませんが、パソコンの販売動向を見る

上で勉強になると思い、MCJの決算短信を読んで見ました。

パソコンからスマホやタブレット端末への移行が進んでいく過程でパソコンの

売上げの現状を決算書を読むことによって見てみたいと思います。

業績の推移（単位　百万円）

平成２４年３月期　売上高　80238　営業利益2373　純利益1741

平成２５年３月期　売上高　85536　営業利益1524　純利益1054

平成２６年３月期　売上高　83900　営業利益1750　純利益1100（注１）

（注１）　平成２６年３月期は会社予想

前期（平成２５年３月期）は売上げこそ6.6％伸びたものの、営業利益（35.7％減）

純利益（39.4％減）と減益となりました。

原因はパソコン単価下落と円安に伴う仕入れ価格上昇が大きな要因のようです。

さて減益要因を確認するために損益計算書の売上総利益率を見てみましょう。

平成２４年３月期　売上総利益率　18.56％

平成２５年３月期　売上総利益率　17.18％

売上総利益率は1.38％悪化しています。

数字の上からも、利幅を十分確保できていない現状が確認できます。

それ以上に気になるのが営業キャッシュフローが２期連続のマイナスという現状です。

決算短信では営業キャッシュフローは２期分しか確認できないので、有価証券報告書

で足りない分を補足してみましょう。

平成２２年３月期　営業キャッシュフローは約34.4億のプラス（有価証券報告書より）

平成２３年３月期　営業キャッシュフローも同じく約34.4億のプラス（有価証券報告書より）

平成２４年３月期　営業キャッシュフローは約13.2億のマイナス（決算短信より）

平成２５年３月期　営業キャッシュフローは約11.9億のマイナス（決算短信より）

ここ２年間は営業キャッシュフローのマイナスが続いています。つまりここ２年間は本業の

営業活動での現金流出が続いていることになります。

さて、いつものように原因を探るためキャッシュフロー計算書を見てみましょう。

やはり営業キャッシュフローが赤字の原因は、売上債権の増加（11.1億円）と棚卸資産

の増加（18.7億円）が一番の営業キャッシュフロー低下の要因だと思われます。

（平成２５年３月期決算短信　連結キャッシュフロー計算書より）

今後、MCJは在庫を減らし、売掛金回収を徹底する必要があります。

MCJも危機感を持っているようで、社長兼会長の役員報酬を95.9％返上するIRを発表して

います。

以上まとめてみると、スマホ・タブレット端末がパソコンの需要をそれほど奪っているとは

いえないが、パソコンの販売単価下落と円安による仕入れ価格上昇により売上総利益

が減少し、売掛金・在庫等の増加により本業のパソコン販売での現金流失が続いている。

ただ、自己資本比率（41.8％）と比較的高く、現金残高も約９４億円と厚めに残してあるこ

とから、今後の改革への基礎体力をMCJは十分残していると考えます。

参考資料

平成２５年３月期　MCJ決算短信
平成２４年３月期　MCJ有価証券報告書


クリックしていただくと順位が上がり、励みになります。